¿Qué difiere del índice NASDAQ en la burbuja .com y el actual?

Con los niveles actuales del índice tecnológico NASDAQ en EEUU se podría pensar en indicios de algún tipo de burbuja como la sucedida en el año 2000 y que desató una crisis financiera conocida como " la crisis .com". Sin embargo hay algunos pts a considerar para pensar que son tiempos completamente diferentes.

En primer lugar, el NASDAQ de aquella época, tardó solamente 4 meses en escalar 2,000 pts cuando de 3,000 en que se encontaba en Noviembre de 1999 llegó a 5,000 pts para Marzo del 2000. Actualemente, le ha llevado casi 1 año en pasar de los 3,000 pts a los 4,000.

Otra cosa a considerar es que el alza  actual ha ido acompañada de una subida generalizada en los mercados accionarios (al menos los Estadounidenses) ya que en lo que va de 2013, el NASDAQ ha subido 32% frente a mas del 25% del S%P o el Dow Jones.

Por último y en teminos de valoración de empresas, aún son grandes las diferencias; Por mencionar un ejemplo, CISCO, que forma parte del índice cotiza actualmente en 12 veces su estimación de ganancias cuando en el año 2000 éste indicador superaba las 60 veces.

Es poco probable que los niveles actuales del NASDAQ muestren el inicio de una burbuja tecnológica pero debemos de poner atención a algunas ofertas públicas de acciones reciéntes que aún no muestran números reales de rentabilidad como Twiter o sobre-expectativas como Netflix o Facebook.

¿Cómo se ve el mercado de valores en EEUU?

Contra varios pronósticos, los 3 principales índices bursátiles en EEUU han subido mas del 20% en lo que va del año. Por una parte, el Nasdaq lo ha hecho en 29% mientras que el S&P en 26% y el Dow Jones en 22%. Por si fuera poco, las barreras psicológicas históricas (16,000 pts para el Dow y 1,800 pts para el S&P) han sido superadas.

Apesar del rally, que lleva mas de 5 años desde los pts más bajos de 2009 (170% desde entonces para el S&P), el mercado parece que todavía no esta caro. Por ejemplo, el S&P cotiza 16 veces las ganancia del año pasado. Otro punto que confirma la subvaluación del mercado es que en 2013, los fondos de inversión del mercado de capitales en EEUU han ingresado mas de 140 mil millones de usd, aunque la baja del año pasado aún se encuentra por encima de ésa cifra.

Los pronósticos para el futuro, aunque con una reducción notable en los rendimientos promedios, siguen siendo alentadores ya que se esperan entre un 4 y un 5%.

Por todo ésto, se esperaría que mientras la economía de EEU siga mejorando, con unaa tasa de desempleo a la baja desde su actual 7%, una inflación estable y bajas tasas de interés en el mercado de deuda, los inversionistas adquieran un poco más de riesgo y eleve los precios de las cotizaciones actuales todavía un rato más.

Expectativa sobre la tenencia extranjera en Bonos de EEUU

Con los datos publicados éste lunes por el departamento del tesoro en EEUU, en Septiembre, la venta de bonos Estadounidenses de corto plazo por parte de extranjeros alcanzó los 106 millones de dólares mientras que la compra de los de largo plazo aumentaron hasta casi 25 millones.

Son 2 temas los que ocasionaron éstos movimientos. Para la vta de instrumentos de corto plazo, se debió a una reacción natural del mercado derivada de la incertidumbre de cómo se resolvería el tema del endeudamiento del Gob Federal, que dicho sea de paso, solo se aplazó. Por otro lado, el incremento de la tenencia de instrumentos a largo plazo es consecuencia de una visión que se acerca más a la idea de que la Reserva Federal (seguramente guiada ahora por Janet Yellen) continuará con su recompra de bonos por más tiempo.

¿Qué está pasando con los bonos de deuda Venezolanos?

El pasado Martes, los bonos de la deuda soberana de Venezuela retrocedieron en conjunto más del 5.5%. Tan solo el bono 27, qué es el principal referente de su mercado y con un vencimiento al año 2027, disminuyó 2.5 pts para situarse con un rendimiento del 13.2%.

Los mercados reflejaron la incertidumbre que los inversionistas mantienen sobre las medidas politico-económicas aplicadas en los últimos tiempos además de la ya sostenida preocupación inflacionaria de aquella región que sobrepasa el 54%. Y es que ahora, la nueva medida del Gob. consiste en una intervención militar a ciertas cadenas de venta de electrodomesticos con el fín de obligarlas a reducir sus precios, que en ocasiones, las bajas superan el 60%.

Con dicha medida populista, el Gob provocá que la gente incremente la compra de dichos activos y visto desde un punto de vista nacionalista, vaciar los inventarios de las tiendas en cuestión y provocar que éste no sea un negocio para empresas extranjeras.

Los mercados interpretan así la medida y reflejan la incertidumbre que éstas medidas se expandan a otros sectores ....

Reportes 3T13 en la BMV

Concluida la temporada de entrega de reportes financieros al tercer trimestre del año en las empresas que cotizan en la BMV, el balance es el siguiente:

Reportes ligeramente por debajo de las expectativas derivado de una disminución del gasto por el consumidor local y un bajo gasto gubernamental en sectores clave de la economía. Ambos aspectos los podemos atribuir a la cautela que se vive en los mercados en general como consecuencia tanto de la discusión de las reformas en puerta (nivel interno) así como la incertidumbre acerca del crecimiento en EEUU, sus estímulos económicos (factor externo) y los problemas climatológicos sufridos en la región del Pacífico Mexicano.

Uno de los sectores más golpeados fué el de la minería ya que sus empresas tuvieron que enfrentar tanto una disminución generalizada en los precios de materiales a nivel mundial así como la noticia de nuevos impuestos para éste rubro en el siguiente año. Por el lado contrario, el sector de alimentos se comportó de manera favorable como consecuencia de la disminución de precios en algunas de sus materias primas. Otro sector con resultados mejores a los esperados son los aeropuertos. Para el resto, un desface en el gasto gubernamental así como la reducción del gasto por los consumidores afectaron ligeramente sus resultados esperados.

Impacto preliminar de la reforma fiscal en México

La recién aprobada reforma fiscal en México, que entre otros, trae los siguientes cambios:
Homologación del IVA para todo el territorio, que provoca una subida del 11% actual al 16% en zonas fronterizas; incrementos del impuesto sobre la renta (dependiendo del rango de sueldos, éste podría llegar hasta el 35%) y nuevos impuestos para la comida chatarra, alimentos para mascotas y las gananacias derivadas en el mercado de capitales, ha provocado un sin fín de análisis que en la mayoría de los casos la calificaría como insuficiente.

Diversos análistas de instituciones financieras concluyen que dicha reforma no afronta el principal reto de la economía Mexicana, que es la exscesiva dependencia en los ingresos petroleros. En segundo lugar, la reforma en sí, no incrementa la base tributaria del País como lo planeado (1.1% Vs 1.4%) ya que gran parte de su dinero, se mueve en la economía informal.

Las estimaciones preliminares indican que los cambios afectarían de manera negativa a la inflación en mas o menos 50 pts base (impacto de corto plazo) y un impacto similar al Producto Interno Bruto del siguiente año (impacto de corto a mediano plazo). Sin embargo, el lado "positivo" vendría en el largo plazo ya que si todo sale como lo están planeando, veremos un incremento en el gasto gubernamental que supere los efectos negativos antes mencionados; será ésto posible??

Rumbo de las economías emergentes

En las últimas semanas hemos observado una volatilidad similar en distintos indicadores económicos para los Países considerados como emergentes. Algunos de esos indicadores incluyen a los índices bursátiles, tipos de cambio y tasas de interés.

Dicho comportamiento se ha atribuido a las noticias provenientes de EEUU; principalmente a la postura de la FED en cuanto a la eliminación paulatina de sus estímulos económicos y el ahora ya desplazado problema en su tope de endeudamiento.

Con una disminución de los estímulos económicos de EEUU se esperaría una salida de capitales de aquellos Países que han sido considerados como refugio (economías emergentes). Esto provocaría una depreciación en sus monedas y cambios en las tasas de interés de sus principales instrumentos financieros así como en las tasa de referencia para algunos créditos. Si bien eso fué lo que observamos semanas atrás cuando se anunció la medida, ahora hemos visto lo contrario, derivado del retraso de la FED para actuar hasta por lo menos finales de año.

Para contrarrestar tales efectos, los países emergentes cuentan con poco tiempo para ajustar sus métodos de defensa, como serían las subidas en sus tasas de interés (que aumenten su atractivo de inversión) y/o aplicar reformas estructurales que incentiven a la IED.

Sin embargo vemos el caso de lo que han venido haciendo países como México, que sin prestar atención a lo anterior han hecho lo contrario. Y es que recientemente éste País disminuyó su tasa de referencia en 25 pts porcentuales, que por el momento solo se explicaría como una medida para reavivar su consumo interno previendo así que las reformas actualmente aprobadas desmotiven su consumo o no sean suficientes para obtener la recaudación planeada.

Hasta no tener claro la fecha en que las medidas adoptadas por la Reserva Federal vallan desapareciendo, el rumbo de éstas economías estará a la deriva de la volatilidad, con periodos cortos de estabilidad cuando por motivos internos así lo amerite.

¿Qué son los Credit Default Swaps (CDS)?

En los últimos días, mucho se ha hablado acerca del problema financiero en Estados Unidos. El tema principal se refiere al techo de su deuda y que consiste en la discusión para elevar el monto máximo que el gobierno puede endeudarse. Derivado de ésto se teme que si no se logra un acuerdo éste sería incapaz de pagar sus compromisos como: nóminas, servicios, pero sobretodo, el rendimiento que debe pagar a los tenedores de sus bonos.

Enfocandonos úcicamente al tema del riesgo en un incumplimiento del mercado de bonos, conocido en los mercados como "default técnico"; los Credit Default Swaps o CDS son contratos para asegurarse contra dicho impago; en otras palabras, son un seguro.

Normalmente, éste tipo de contratos están disponibles para ciertos perfiles como los clientes institucionales (grandes capitales de inversión) y consisten en un proceso legal que puede tardar hasta 3 días para su efecto. Actualmente, la prima que se paga es de aproximadamente 0.34%, es decir, un inversionista pagaría 34 centavos de dólar por cada 100 usd asegurados.

Aunque es muy poco probable que ésto suceda en Estados Unidos, es importante conocer que existen quienes apuestan a favor de un impago de algún gobierno Federal y sobretodo que podemos, ya sea protegernos o hacer dinero con ésto.

Paradoja entre Economías avanzadas y Emergentes

Cuando la crisis económica apareció en los Estados Unidos y después se expandió a otras economías principalmente de Europa, la Reserva Federal junto con el BCE y el BOE comenzaron con una series de estímulos que abarataron el costo de financiamiento en sus países pero también redujeron las tasas pasivas (tasas que lo bancos pagan por los depositos a sus clientes) provocando así una salida de capital hacia tasas más atractivas.

Ese salida de capital (flight to quality) fué invertido en países emergentes como India, Brasil y México cuyos fundamentos economicos permitían ofrecer rendimiemto superiores contra el casi 0% de los bonos del tesoro Norteamericano (T-Bills).

Ahora que la economía de aquellos países emproblemados comienza a mejorar, el dinero esta regresando de nuevo, provocando que aquellas economías emergentes que antes fueron refugio de inversión, limiten sus planes de crecimiento (México), observen depreciaciones en sus monedas (India) y desplomes en sus principales índices bursátiles (Brasil).

Reuniones como la que actualmente lleva el grupo del G20 en San Petesburgo, deben ser aprovechadas para tratar éste tipo de temas; ver hasta que punto las medidas adopatads por EEUU, Inglaterra o Alemania pueden tener un menor impacto negativo en el resto del mundo. Aunque habrá posturas que ésto quede a segundo termino como la Germana ...

Mandatos de Inversión en el Sistema de Ahorro para el Retiro Mexicano

La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro en México (CONSAR) autorizó la primera operación a través de un mandato de inversión. Esto significa que las Administradoras de Ahorro para el Retiro (AFORES) podrán acceder a mercados internacionales a través de un administrador de activos Global.

La operación finalmente fué aprobada después de años de discusión y tuvo lugar por un valor de 200 millones de usd cuando AFORE Banamex, a través de Schroders, incursionó en esta practica.

Una buena noticia para los Mexicanos quienes a través de éste tipo de herramientas financieras podrán accesar a mercados extranjeros y buscar mejores rendimientos para su retiro; Sin embargo, no hay que perder de vista que la medida aún cuenta con cierts restricciones: En primer lugar, el monto máximo permitido en el que una administradora puede invertir a través de un mandato es del 20%. En segundo lugar, solo podrá hacerlo en ciertos Países como aquellos miembros de la OCDE, la Alianza del pacífico, algunos en la Unión Europea y al Cosejo de estabilidad financiera del Banco internacional de pagos.

El Mercado de Deuda Mexicano

Según el "Behind the Emergin Markets sell of some stylized facts" realizado por el Economic Watch de BBVA Reserach" algunos de los países en vía de desarrollo como México han resentido una fuga de capitales en sus mercados financieros derivada de las acciones anunciadas por la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Y es que no hace mucho tiempo, el Presidente de la FED anunciaba que probablemente algunos de los estímulos económicos que habían mantenido por años irían, paulatinamente disminuyendo y así provocar una subida en las tasas de interés de aquél País. Como era de esperarse, inversionistas alrededor del mundo han tomado esto en consideración y han ido retirando parte de su capital invertido en otras latitudes.

Para el caso específico de México, la tenencia extranjera del mercado de deuda y en específico de la deuda Federal que había alcanzado su máximo histórico en Mayo 2013 al alcanzar los 145, 054 millones de usd pasó a 124, 693 Mio usd a mediados de Junio del presente año.

Sin embargo, ésta disminución de apenas un 16% es menor a la que otros Países como China, Brasil o India (parte de los BRIC´s) han percibido. Esto se puede acreditar a razones de carácter macroeconómico pero sobretodo a lazo económico entre EEUU y México. Hoy en día la tenencia de bonos Mexicanos en manos de extranjeros asciende a casi los 133 mil millones de usd lo que representa más del 70% de las reservas internacionales de País.

En mi opinión, los mercados financieros de México estarán mostrando volatilidad para lo que resta del año producto principalmente de 3 factores: El primero, de carácter interno se refiere a la lectura y seguimiento de las reformas recientemente presentadas por parte de los inversionistas; como 2 punto, se encuentra el tan siempre esperado desempeño de la economía Norteamericana que poco a poco presenta signos de mejoría (como los niveles de crédito otorgados por los bancos que están ya a niveles pre-crisis) pero sobretodo la interpretación que el mercado les otorgué. Por último y aunque un poco menos directo, será el tema Europeo que aunque recientemente el bloque en su conjunto salió de recesión hay focos ya bien conocidos que vuelven a amenazar con encenderse como la quiebra Islandesa ....

Estrategias Fiscales Corporativas en EEUU

Además de los estímulos económicos tradicionales como las tasas de interés cercanas a cero y la compra masiva de bonos, el Gobierno de los Estados Unidos ha venido implementando una estrategia que para muchos pequeños y medianos corporativos pareciera desconocida y en la mayoría de los casos, inpensable.

Se trata de un pacto fiscal entre el Servicio de Impuestos Interno o IRS con algún corporativo con cede en EEUU. Este tipo de prácticas es conocida como "Acuerdo de fijación anticipada de precios" (APA) y en el cual el IRS acepta una planeación fiscal tanto a futuro como para el pasado.

Uno de los objetivos principales del pacto es, en caso de que todo se cumpla, una disminución de la tasa impositiva para el pago de impuestos; cabe mencionar que para poder llegar a cumplirlo, las empresas interesadas pagan millones de dólares para su implementación y los resultados suelen tardar en promedio 4 años.
Aunque no todos los analistas están seguros de su efectividad, ésta practica ha rendido beneficios cuantificables para empresas como ORACLE quien reportó en su último reporte anual, una disminución en su pago de impuestos en casi la mitad de la tasa impositiva actual del 35%. Otros corporativos interesados son Google, Apple y Amazon.

Debido a que éstos pactos son tratados de manera confidencial entre el IRS y el Corporativo en gestión, los detalles son desconocidos entre el público inversionista, sin embargo, habrá que fijarnos más en el renglón del pago de impuestos y su dato histórico a la hora de evaluar a una empresa de aquél País.

Efectos de la FED en la economía Mexicana

En el comentario anterior, hablé del por qué el Banco Central de EEUU anunciaba una disminución en sus estímulos económicos pero ¿cómo afecta esta decisión a otras economías del mundo y en especial a México?

La respuesta sería que el efecto llega en 2 vías principalmente. La primera, aunque la menos significativa en el corto plazo, sería la comercial. Y es que con tasas más elevadas en aquél País se esperaría que los Norteamericanos piensen un poco más entre acceder a créditos bancarios o el ahorro, con una posible reducción en su gasto que pudiera afectar a las exportaciones Mexicanas.

La segunda vendría en los mercados financieros. En primer lugar y lo vimos el día de ayer, una reacción de venta en las bolsas de valores a causa del temor de que la economía de EEUU aún necesite de estímulos para salir a flote. En segundo lugar es el tipo de cambio; Una depreciación del peso Mexicano como la vista en los últimos días se traduce en un traspaso a los precios de los bienes, es decir, provocaría una mayor inflación en el País aunque cabe señalar que éste proceso no es inmediato si no más bien tarda de 4 a 6 meses en aparecer.

Y es aquí cuando la forma de reacción del Banco Central de México se torna confusa entre, bajar la tasas de interés para propiciar el gasto en el País pero que en algún momento impacte con una subida de precios generalizada (aumentando la inflación de la que hablamos) o una subida de tasas que invite a los ahorradores a no gastar y apegarse al cumplimiento de su mandato de mantener una inflación del 3% +, - 1 punto porcentual PERO disminuyendo su ritmo de crecimiento.  ???

Disminución de los estímulos económicos de la FED

Reciéntemente, la Reserva Federal de EEUU confirmó, lo que desde hace unas semanas se hablaba por los análistas de Wall Street, un anuncio de un posible comienzo en las reducciones de los estímulos económicos en su economía.

Pero ¿Qué significa ésto? Derivado de la crisis financiera que sumergio al mundo entero en problemas financieros como endeudamientos insostenibles, desempleo y una desaceleración económica inminente, el gobierno de los EEUU, a diferencia de otros Países como Alemania, entró en una serie de estímulos para tratar de reactivar su económia; entre las medidas mas destacadas aparecen la compra masiva de activos tóxicos de los bancos, políticas monetarias de caracter expansivo (bajas tasas de interés) y reformas de orden fiscal.

Quizás, el estímulo más visto es el del mantenimiento de las tasas de interés a niveles cercanos a 0% y es que cuando un Banco central baja su tasa lo que busca es que la gente no guarde su dinero en los bancos (ya que el rendimiento es nulo) y slaga a gastarlo, reactivando así la actividad económica.

El anuncio tumbo de manera inmediata a las bolsas alrededor del mundo ya que se puede interpretar como una desaceleración del gasto de los consumidores en la primera economnía del mundo pero en la opinión de grandes gurús de la materia, éste anunció tenía que salir tarde o temprano ya que un País no puedo (o debe) mantener un crecimiento artificial. Por otro lado, aunque la noticia pega a los mercados en el corto plazo, puede ser visto como una noticia favorable si tomamos en cuenta que la medida se deriva de que después de casi 5 años de lucha, la económia de EEUU ppodría mantenerse por sí sola.

Economías de México y China

En relación a la actual visita del presidente de China, Xi Jinping a México, para tratar la relación comercial existente entre ambas Naciones, a continuación les presento unos datos interesantes que podrán ayudarlos a entender la ventaja que la economía Asíatica tiene, al menos en el tema comercial:

El déficit de México Vs China alcanza los 51 mil millones de usd, por si fuera poco, China es la segunda economía del mundo, la 1 potencia exportadora a nivel mundial y cuenta con 1.25 billones de dólares en bonos del tesoro de EEUU, lo que lo convierte como el principal acredor de los Norteamericanos.
China es la segunda economía con mayor inversión estranjera directa del mundo y cuenta con 61 empresas entre las 500 más grandes del orbe.

Las proyecciones de China no son para nada despreciables, planea un crecimitno en el año del 7.5%, con una muy manejable inflación del 3.5% (México espera crecer no más de un 4% y una inflación similar del 3.5%); Los Chinos además planean cerrar el año con una tasa de desocupación urbana del 4.6% cuando la Mexicana supera el 5%.

Pero ésto no quiere decir que los Mexicanos se estén durmiendo en el camino si tomamos la referencia de que: El intercambio comercial entre ambos Países se incrementó 1,251% de 2001 a 2011, unos 58,200 millones de dólares, con lo que obtenemos un incremento promedio anual del 30%; Además las exportaciones de México hacia China han crecido en más del 2,000% en el periodo anteriormente señalado.

Apesar de la ventaja que los Chinos tienen sobre Mexico, habrá que revisar el PIB per cápita, lo cual situa al Chino como uno de los más bajos del mundo y ver éste crecimiento como una oportunidad para dejar de depender tanto del vecino país del Norte y establacer a México como un país más flexible y diversificado sin llegar a caer en el exceso comercial como otros Países lo ha hecho ejemplo, Brasil.

Resultados Trimestrales en la BMV

En general, los resultados financieros al 1T13 de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores fueron por debajo de lo esperado. Si bien es cierto que los analistas, en su mayoría, esperaban resultados débiles, algunas empresas como las dedicadas a la construcción de vivienda sorprendieron al mercado con caídas más pronunciadas.

Entre los factores que afectaron tanto las ventas como el flujo de utilidades de las empresas fueron:
La apreciación del peso Mexicano que merma las utilidades de empresas exportadoras como ALFA e ICH, una base de comparación muy dispareja al trimestre pasado y al descenso de programas publicitarios que condujo el cambio de Gobierno, afectando a empresas como Televisa o TV Azteca.

Sin embargo, la baja inflación registrada en los primeros meses del año, repercute en la expectativa de que el Banco de México aún pueda bajar más su tasa de interés; Eso más el proceso de reformas iniciadas por el Gobierno, podrían considerarse como estímulos a la economía que finalicé en mayores ingresos de las empresas, mostrando así, mejores expectativas para el 2T13.

                                            

Las ganadoras	Var%
Minera Frisco	70.6
Gruma	68.7
OHL México	41.8
Alsea	29.1
Compartamos	19.3
Kimberly-Clark	18
Arca Continental	16.8
Genomma Lab	14.8
GAP	14.1
Banorte	14.1
Las perdedoras	Var%
Geo	-82.9
Homex	-51.7
Inbursa	-45.5
ICH	-32.2
TV Azteca	-27.8
Peñoles	-27.4
ICA	-21.1
Alpek	-20.2
Urbi	-15.7
Grupo México	-12.7

Cuadro elaborado por: CNN Expansion

Economía de Taiwan

Uno de los problemas de la economía de Taiwan es, como en otras economías del mundo, su dependencia comercial con otros mercados, que para el caso de ésta isla Asiática nos referimos a China continental.

Taiwan ha promediado un crecimiento del 4% en los últimos 5 años, sin embargo comparado con China, muestra un rezago evidente.

Uno de sus problemas es el tipo de industria al que se enfoca, la cual, aunque cuenta con marcas líderes a nivel mundial, pertenecen  a sectores de cortos margenes de ganancia y sobretodo de una alta dependencia de sus clientes como es el caso del sector electrónico (careciendo de marcas de punto de vta final como SAMSUNG o SONY).

Taiwan deberá considerar capital para nuevos sectores que ayuden a mantener su mercado exportador y evitar que la brecha, que algún día estaba al mismo nivel, se amplíe con países de la región como Corea del Sur.

Por el lado positivo, Taiwan a firmado diversos acuerdos de libre comercio con Países como Nueva Zelanda, Singapur y EEUU. Otro punto a considerar fué el acuerdo para convertirse en la segunda cámara de compensación de renminbis fuera del continente Chino, solo por detrás de Honh Kong, lo cual posiciona a Taiwan como un centro financiero de peso, aunque todavía lejos de los grandes centros comoTokio o Shanghai.

Corrida Bancaria Chipriota

Después de que Irlanda, Portugal, Grecia y la banca Española se acogieran a un sistema de rescate financiero por parte d ela Unión Europea, Chipre pareciera ser la siguiente economía que (aunque de mucho menor tamaño) solicite a Bruselas su apoyo y evitar así caer en un impago de su deuda soberana.

La primer medida de peso que el Banco Central Europeo planeó imponer fué una especia de corrida bancaria que en otras palabras se puede definir como un impuesto sobre los depositos existentes de los ahorradores Chipriotas.

En un principio, se planteo gravar en un 6.7% a todas las cuentas por debajo de 100,000 euros y en un 9.9% para aquellas que superaran dicho nivel; Como era de esperarse, el pueblo de Chipre se manifestó en contra. En un nuevo intento del gobierno por obtener financiamiento, el impuesto se estableció solo para aquellas cuentas superiores a los 100,000 euros pero éste sería del 15.6%. De ser aceptado, el gobierno captaría recursos por aproximadamente 5,800 millones de Euros.

Medida express para la banca Chipriota, ya que de ser aprobada, resolvería parte de su emproblemada situación financiera. Aunque debemos analizar a detalle la acción puesto que 2/3 de los depositantes superiores a 100,000 euros en Chipre son extranjeros, lo que ocasionaría una salida de capitales que agravaría aún mas la situación.

¿Qué tanto impacto puede tener sobre el resto de la Eurozona? Chipre representa tan solo el 0.2% de su PIB, sin embrgo, el principal temor sería el de un posible contagio psicológico sobre los residentes d eotros Países del bloque y que, como en el caso de Chipre, retiren desordenadamente el dinero de sus cuentas ….

El dilema del Banco de México

Actualmente, México es percibido ante el inversionista extranjero como un lugar seguro en terminos macroeconómicos. Esta reputación, la ha venido construyendo tiempo atrás con niveles inflacionarios en línea, tasas de interés atractivas, elevadas reservas internacionales y un tipo de cambio que se podría llamar estable.

Por todo ésto, tan solo en el primer mes del año, entraron al país 40,000 millones de pesos en instrumentos gubernamentales provenientes del extranjero y con ello dar un total de 1 billón 610, 632 millones de pesos; Si tomamos en cuenta que el 65% de los CETES Mexicanos (equivalente a los T-BILLS en USA) se encuentra en posesión de inversonistas extranjeros y que alrededor del 50% del total de Bonos Mexicamos también se encuentran en manos fuera de sus fronteras, podemos darnos cuenta de la buena reputación que la economía Mexicana goza en éstos momentos.

Sin embargo, las altas cantidades de dinero que podrían salir desordenadamente al mejorar la situación en otras latitudes com Europa, Asia o el mismo Estados Unidos, pueden generar desordenes de tipo macroeconoómico a nivel local. Otra desventaja se da ya que el peso Mexicano podría apreciarse de una forma mayor a la esperada (producto de la especulación) que traería efectos negativos sobre el desarrollo interno del País (balanza comercial).

Por lo anterior el Banco Central esta percibiendo que éstas altas cifras podrían estar generando ciertas burbujas en el Páis y es aquí cuando el dilema del Banco Central aparece ya que una de las herramientas más comunes para desalentar "en forma ordenada" la entrada de capitales en exceso sería la de una baja en su tasa de interés aunque ésto provocaría una aumento inflacionario con sus respectivas repercusiones en la percepción y crecimiento interno del País.

Inflación Mexicana en 2012

En 2012, la inflación en México registró una de sus mejores actuaciones desde el año 2005. La inflación anual, que muestra el alza generalizada de los productos cerró en 3.57%.

Este nivel fué también mejor a lo esperado por los analistas y aunque fueron más los productos que subieron que los que bajaron, al final, el balance es positivo.

Los productos agropecuarios liderean la lista de las alzas; productos com el chile poblano, el huevo o el tomate vieron aumentos del 45%, 33% y 18% respectivamente. Otros productos como la gasolina, cuyo subsidio por parte del Gobierno Federal ha sido reducido, marcaron la pauta para que el indicador se elevara.

Por el lado contrario, los precios de los trámites vehiculares así como la telefonía en el País y el servicio de internet marcaron el camino final a la baja generalizada seguida de otros productos como el limón, plátanos y algunos mariscos.

Las politicas macroeconómicas establecidas en México, las altas reservas del Banco Central así como estabilidad cambiaria junto el mejoramiento de la economía Norteamericana propiciaron que la banda de precios se desempeñara, al menos de manera estable; Un logro que se deb destacar pero sobretodo cuidar para el futuro.